Скандал на ринку форекс на сотні мільйонів доларів!

Колосальні розміри світового валютного ринку (форекс) без проблем дають фору будь-якому іншому, будь то ринок опціонів або акцій. Приблизні оцінки обсягів торгів вказують на оборот у 5,35 трильйонів доларів щодня (і він зростає), зокрема таку цифру дає нам Банк Міжнародних Розрахунків за підсумками 2013 року. Причому більша частина угод має спекулятивний характер, комерційні операції та контракти займають значно меншу частину.

Постійні коливання валютних курсів роблять ринок форекс ідеальним місцем для інституційних інвесторів, у яких є дуже великий капітал, наприклад, великі банки або хедж-фонди, вони генерують величезну прибуток завдяки спекулятивної торгівлі валютою. Незважаючи на пристойний обсяг валютного ринку, який повинен виключати ймовірність фальсифікації, напруга і недовіра навколо торгів зростає.

Корінь проблеми – «фіксація» курсів валют.

Кінцевий курс валют фіксується для визначення ефективності обмінних курсів, які встановлюються в Лондоні в 16:00 щоденно. Відомі також як WM/Reuters ставки, вони визначаються на основі угод купівлі і продажу, які здійснюють торговці на міжбанківському ринку під час 60 секундного вікна (30 секунд до і після 16:00). Вихідні ставки для 21 основної валюти визначаються шляхом обчислення середнього арифметичного з усіх угод скоєних за 60 секунд.

Для чого все це потрібно? Основна мета вихідних ставок – встановлення єдиного курсу для оцінки трильйонів доларів інвестицій, які здійснюються пенсійними фондами і глобальними банками, до них же відносяться і більш ніж 3.6 трильйонів доларів, що перебувають у індексних фондах. Домовленість між великими гравцями валютного ринку, укладена в штучному встановлення вихідної ставки, означає, що прибуток, який вони отримують, приходить до них безпосередньо з кишень інвесторів.

Змова шляхом миттєвих повідомлень і завершальний гонг.

На даний момент звинувачення проти великих торговців, залучених до скандал, зосереджені на двох головних областях:

1. Змова шляхом поширення конфіденційної інформації про майбутні операції клієнтів перед заповітними 16:00 годинами. Така інформація передається шляхом миттєвих повідомлень всередині груп з гучними назвами, такими як «Картель», «Мафія» і «Клуб бандитів», доступ до яких мають декілька головних і найбільш активних трейдерів в банках.

2. Завершальний гонг – свого роду сигнал до агресивної купівлі або продажу валют протягом 60 секунд, використовуючи замовлення клієнтів, отримані трейдерами у період до 16:00.

Така практика повністю аналогічна незаконних операцій на фондовому ринку, які карають великими штрафами у разі виявлення. Але тут справа йде інакше, так як ринок форекс не є регульованим. Короткострокова купівля і продаж валют не потрапляє під дію правил і норм, характерних для більшості фінансових продуктів.

Схема дії.

Припустимо, що трейдер лондонського відділення великого банку отримує замовлення в 15:35 від мультинаціонального банку США продати 1 млрд. євро в обмін на долари в 16:00. Обмінний курс в 15:35 — 1 євро = 1.4000 доларів.

Оскільки ордер такого розміру може зробити істотний вплив на ринок і створити значну знижувальний тиск на валюту євро, він може непогано заробити, використовуючи цю інформацію на свою користь. Трейдер теж входить в гру зі значною позицією обсягом 250 млн. євро, які він продає за курсом 1 євро = 1.3995 доларів.

Тепер трейдер тримає коротку позицію по євро і довгу по долару, для нього вигідно зниження євро, тим більше що він може закрити свій шорт за вигідною ціною, а різницю покласти в свою кишеню. Далі він поширює цю інформацію серед інших трейдерів, повідомляючи їх про те, що у нього є клієнт, який хоче продати «жирну» пачку євро, що в свою чергу має на увазі під собою подальше зниження європейської валюти.

За 30 секунд до 16:00 трейдер і його колеги/компаньйони в інших банках, які також як і він відкрили великі позиції з продажу євро і зібрали всі ордери клієнтів, починають масову хвилю продажів, яка призводить до зниження курсу євро по відношенню до долара, наприклад, до рівня 1.3975 доларів за 1 євро. За цією ціною трейдер закриває свою торговельну позицію, викупивши євро за 1.3975, тим самим без особливої праці заробляючи собі 500.000$. Непогано! Півмільйона за пару хвилин.

Мультинаціональний банк США, який зробив перше замовлення на обмін євро залишається у програші, тому що отримує більш низьку ціну за євро, ніж, якщо б не було ніякої змови. Якби фіксований курс був встановлений справедливо, а не штучно, то курс був би на рівні 1.3990 доларів за один євро. Варто зазначити, що для замовлення такого великого розміру зниження курсу хоча б на 1 пункт означає втрату 100.000$. Через поширення, по суті, інсайдерської (конфіденційної) інформації і створення додаткового понижувального тиску, мультинаціональний банк США зазнав збитків у розмірі 1,5 мільйона доларів.

Є ризик?

Це може здатися дивним, але подібні угоди, які були описані вище, не є незаконними або нелегальними. Обгрунтованість такої вседозволеності базується на величезних обсягах торгівлі на ринку форекс, які передбачають, що вплинути на торги одному трейдеру або навіть групи трейдерів просто не під силу. Так, простий трейдер не зможе зрушити курс валют в бажаному напрямку, але ось пара великих банків, що діють за домовленістю, зможуть зробити це без проблем. Багато представники влади розуміють це і засуджують такі змови і явну маніпуляцію.

Якби трейдер не став поширювати відому йому конфіденційну інформацію, то це означало б підвищений ризик для його 250 мільйонної операції з продажу євро, зокрема, євро міг би запросто вистрілити протягом 15 хвилин ще до настання 16 годин, тоді фіксований курс був би вищим. Приміром, драйвером зростання міг стати банальний вихід звіту або важливої новини з Європи, який виявився краще очікувань аналітиків і експертів. У таких випадках підсумковий попит на європейську валюту запросто може перевалити за 1 млрд. євро і перекрити наявні продажу.

Щоб не потрапити в таку делікатну ситуацію, трейдер ділиться інформацією з іншими трейдерами, тим самим нарощуючи знижувальний тиск на валюту і паралельно значно знижуючи свій торговельний ризик. Діючи певним чином і рухаючи ринок в одному напрямку, групи трейдерів великих банків створюють штучні руху ціни, замість того, щоб дати ринку встановити справедливий курс шляхом природного попиту і пропозиції.

Бездіяльні влади.

Скандал навколо форекс ринку почався лише через кілька років після гучної історії зі ставкою Libor, і привів до посиленої турботи про компетентності регулюючих органів і влади, які, схоже, знову сплять на роботі.

Історія зі ставкою Libor була розкрита після того, як деякі журналісти виявили незвичайні подібності наданих банками ставках під час фінансової кризи 2008 року. Ситуація навколо форекса і фіксованих ставок звернула на себе увагу на початку червня 2013 року, після того як агентство Bloomberg повідомило про підозрілих сплески цін у районі 16:00 годин.

Журналісти агентства проаналізували дані за два роки і виявили, що в останній торговий день місяця зазначається раптова активність (не менше 0.2%) до 16:00, за якою слід швидкий розворот. Цей феномен був помічений на 14 валютних парах, і тривав близько півгодини на багатьох основних фінансових інструментах, таких, наприклад, як пара євро/долар. Відмітьте, що до кінця місяця курси валют змінюють свої значення, причому, іноді досить істотно, таким чином, вони формують основу для визначення вартості чистих активів та інших фінансових коштів (інвестицій), які переоцінюються до завершення місяця.

Іронія скандалу навколо валютного ринку полягає в тому, що офіційні представники Банку Англії були стурбовані і підозрювали про можливості маніпуляції обмінними курсами ще в 2006 році. Роки потому, в 2012 році, представники Банку Англії в своєму звіті повідомили валютним трейдерам, що обмін інформацією про операції клієнтів не був незаконним або неправильним, тому що це дозволяє знизити волатильність ринку.

Неприємні наслідки.

У підсумку дюжина регуляторів, у тому числі фінансові регулятори великої Британії, Європейського Союзу, Міністерство Юстиції США і Швейцарська Комісія розслідують справу за змовою Форекс трейдерів для маніпуляції обмінними курсами. Більше 20 трейдерів, які працювали в таких великих банках як Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) і Barclays, були звільнені в результаті внутрішніх розслідувань.

Для Банку Англії (другий раз втягнутого в скандал з маніпуляціями ставками) і його нового керівника Марка Карні проблема стає серйозним випробуванням. Він очолив банк в липні 2013 року, після того як отримав всесвітнє визнання за ефективне управління канадської економікою в ролі голови Банку Канади з 2008 по 2013 рік.

Висновки і результати.

Скандал з маніпуляцією ставками підкреслює факт того, що, незважаючи на розміри і правила, ринок форекс залишається найменш регульованим і прозорим серед інших фінансових ринків. Як і у випадку зі скандалом з приводу ставки Libor, він також ставить під питання доцільність використання фіксованих ставок для оцінки вартості трильйонів інвестицій та активів, які можуть бути змінені угрупованням» декількох трейдерів. Потенційні рішення, запропоновані Німеччиною (про створення спеціальних регуляторів, правил і законів для ринку форекс), несуть безліч підводних каменів. Хоча ні один з трейдерів або керівників банків не були звинувачені в маніпуляціях, на сьогоднішній день по даному питанню, суворі покарання і великі штрафи можуть бути застосовані до самим зухвалим порушників. У той час як бухгалтерські баланси найбільших гравців на міжбанківському ринку будуть мати можливість легко покрити ці штрафи, впевненість інвесторів у справедливості і прозорості фінансових ринків відновиться не так швидко, а це вже зовсім інша проблема...

Посилання на оригінал статті.

Переклад підготував Артур Ібрагімов.

Критика, подяку і питання в коментарях вітаються!:))

FX я торгую через цього брокера.

Читай також: