«Гра на пониження». Повторюємо пройдене

Пасиви одного завжди були активами іншого...
«Гра на зниження»

Вітаю читачів блогу Like-to-trade.ru. Сьогоднішня стаття буде незвичайна. І цьому сприяє безліч причин. По-перше, ця стаття буде висвітлювати новинку кінематографа «The big short». По-друге, представлена кінострічка знята за книгою одного з учасників МВК 2008 року. І по-третє, це перший твір, яке показує людей, які обіграли весь світ. Отже, почнемо. Йшов 2005 рік...

Передумови до створення

Марк Баум: Чому вони сповідаються переді мною?
Денні Мозес: Вони ніколи не зізнаються.
Портер Коллінз: насправді вони хваляться.
«Гра на зниження»

До створення кінострічки причетні відразу кілька людей. Однак головним персонажем і натхненником є фінансовий геній Майкл Бьюри. Ще перед кризою він передбачав «фінансовий міхур», пов'язаний з іпотеками. Як керуючий хедж-фонду, Бьюри віртуозно вийшов з ситуації. Він та кілька інших підприємців провели небезпечну авантюру зі страхування іпотечних паперів, що дозволило заробити в 6 разів більше щодо стартового капіталу і витрат на виплати по страховці. Згодом (з плином кризи) Бьюри кілька разів намагався зв'язатися з владою США для того, щоб повідомити їм про те, як саме зміг дізнатися про наступаючому хаосі. Фінансовий геній збирався представити свій власний план виходу з кризи. Втім, уряд США відмовився від будь-яких контактів з Бьюри. Але заяви геніального трейдера не залишилися непоміченими...

Майкл Льюїс – журналіст, колишній трейдер. Відомий своїми публікаціями, кожна з яких перебувала в топі продажів по рейтингах «The Wall Street Journal» понад 10 тижнів.

Льюїс, який збирав матеріал для нової книги про існуючий в той момент кризі, зацікавився висловами Бьюри про причини його виникнення. Не оминув увагою він і історію успіху самого трейдера, який став одним з небагатьох, хто заробив на ґрунті нового хаосу величезний статок.

В ході збору матеріалу журналіст висвітлив менш відомі історії успіху компаній, що утворилися під час кризи. Тому книга «The big short» зачіпає не тільки історію керуючого хедж-фондом, але і Марка Баума – працівника одного з найбільших інвестиційних інститутів, представлених у фільмі «Deutsch Bank'а om». Непоміченими не залишилися історії колишнього трейдера Бена Риккерта та його підопічних – власників компанії «Cornwall Capital» – Чарлі Ледлі і Джеймі Мея.

Після повного аналізу Льюїс склав цілісну картину нинішньої кризи, який з'явився на початку 80-х. «Міхур» досяг свого апогею в 2005 році, коли бездумна жадібність «акул» банківської справи прискорила наступ краху.

Цікавий факт. Спочатку кінострічка «Занадто крутий для невдачі: Рятуючи Уолл-стріт» повинна була базуватися на книзі Льюїса, але з-за того, що він не зміг вчасно надати студії готовий матеріал, режисери були змушені змінити сценарій, взявши за основу роботу іншого журналіста.

Дивіться: Занадто крутий для невдачі: рятуючи Уолл-стріт (Too big to fail).

Згодом історія єдиних раціональних людей придбала небувалу популярність не тільки серед фінансистів економічного сектора Америки, але і серед простих обивателів США. Довгий час кіностудії не могли зважитися на створення кінострічки, що описує кризу з такої незвичної сторони. Однак події 2013 року (воскресіння CDO як фінансового інструменту для об'єднання неблагополучних іпотек), а також помилки китайського фондового ринку 2014-2015 років спонукали Адама МакКея на створення екранізації відомого роману.

Популярність МакКея, як людини, який написав сценарій до «Людини-мурашки», дозволила залучити до проекту величезні кошти і акторів першої величини: Крістіана Бейла, Бреда Пітта та інших.

В сумі це дозволило вчасно випустити кінострічку, яка показує помилки минулого. У той же час вона попереджає від повторення випадків, коли безвідповідальність банкірів штовхала економіку світу в безодні. Промокомпанія фільму дозволила привернути увагу широкої аудиторії.

Сюжет

Бен Риккерт: Якщо ми праві, люди втратять будинку. Вони втратять свої роботи. Свої заощадження. Люди втратять пенсію. Ти знаєш, що ненавиджу чортові банки? Якщо ти хочеш цифри: кожен 1% падіння – це 40 тисяч нових самогубств. Ти це розумієш?
«Гра на зниження»

Дія фільму починається в далекі 80-е. Банківська структура була однією з найстабільніших галузей економіки США. Але її стійкість не могла приносити великі прибутки ні власникам, ні співробітникам. В цей час один з нових службовців привніс свіжу ідею, яка дозволила заробляти надалі цілі статки одним помахом руки. Все це відбувалося у відомому банку «Solomon Brothers»...

Надалі політику банку переймають і інші фінансові інститути. Це призводить до того, що велика частина економіки США базується виключно на іпотечному бізнесі. Надання іпотек людям з неблагополучною кредитною історією, а також об'єднання таких іпотек з іншими позиками, що володіють більш високим кредитним рейтингом, у цінні папери дозволяють заробляти навіть стриптизерка мільйони доларів...

2001 рік. Криза «доткомів». Відправна точка початку падіння іпотечного бізнесу. Все йде добре до 2005 року. У цей момент керуючий хедж-фондом Майкл Бьюри (Крістіан Бейл) проводить фундаментальний аналіз ринку іпотечних позик і приходить до невтішних висновків. Облігації нічим не підкріплені.

Мова йде про дефолт, який виникне при умові зниження темпів виплат. Зробивши своє відкриття, Бьюри звертається до інвесторів з проханням провести ризикову операцію, яка дозволить підняти величезні прибутки. Отримавши відмову від більшості з них, він самостійно, користуючись оборотним капіталом, збирається застрахувати всі іпотечні папери на величезні суми... Здійснюючи масовий обдзвін банків з метою отримати страховку, фінансовий геній випадково потрапляє на Майкла Баума – начальника одного з трейдерських підрозділів Deutsch Bank».

Отримавши тривожний сигнал від талановитого керівника, Баум вирішується на проведення власного дослідження ринку іпотечних паперів. Втім, навіть на початковому етапі досліджень він здійснює ризикову операцію по страхуванню CDO. У ході аналізу ринку, яке підкріплювалося не тільки паперовою роботою, але і спілкуванням з простими жителями, Баум приходить до тих же висновків, що і Бьюри. Однак він сподівається на монументальність американської економіки, тому прагне до того, щоб застерегти власний банк і всі супутні структури від краху... Безуспішно.

Після чергових зборів акціонерів і керуючих Баум в обуренні залишає свої замітки в холі «Lehman Brothers», де їх підбирають Ледлі і Мей – молоді підприємці, що займаються скупкою недооцінених паперів з метою їх подальшого перепродажу.

Проаналізувавши роботу Баума, вони приводять до висновку, що необхідно негайно інвестувати в таке страхування. Саме це дозволить подесятерити їх існуючий капітал (13 мільйонів доларів). Безуспішно намагаючись вийти на велику арену (отримати ліцензію NASD), вони звертаються до свого старого знайомого – Бену Риккерту (Бред Пітт). Останній допомагає їм укласти сумнівну угоду, після чого починає контролювати подальший рух CDO та інших пов'язаних з ним іпотечних паперів.

Протягом 2005-2007 років всі учасники цього дійства втрачають нечувані суми. Хедж-фонд Бьюри знаходиться на межі банкрутства. Він отримує величезну кількість дзвінків і листів від розгніваних інвесторів. Це призводить до судових розглядів, від яких керуючий вміло ховається. Загальний збиток сягає одного мільярда доларів. Вважаючи, що в чомусь помилився, Бьюри проводить повторний аналіз стратегії і приходить до ще більш невтішним для американської економіки висновків. CDO переформируются в синтетичні CDO, які утримують вартість «на плаву». Правда подібний хід в кілька разів збільшить ситуацію у випадку «вибуху фінансового міхура».

На щорічній нараді в Лас-Вегасі Баум приходить до таких же висновків, внаслідок чого мало не закінчує життя самогубством, як і його брат. Політика «я ж казав» вже не приносить такого задоволення. Адже він розуміє, що в разі падіння іпотечної сфери, роботи і житла втратять мільйони американців. Більш того, під загрозу банкрутства потрапляє його власний банк.

У той же час керівники «Cornwall Capital» самі залишаються «на мілині», їх єдиним джерелом доходу, який дозволяє не стати банкрутами, є побічні фінансові операції, що дозволяють ледь «зводити кінці з кінцями» і сплачувати страхові внески.

Все це триває до вересня 2008 року. Спочатку Хауї Хаблер робить ставку на підвищення CDO. В цей же час комісія з цінних паперів з'ясовує реальний стан речей, в ході чого CDO падають в кілька разів. Сам Хаблер втрачає більше 9 мільярдів доларів на цій угоді. Піднялася паніка також значно знижує вартість CDO. Наслідком цього стає падіння найбільшого банку Америки з багатовіковою історією – «Lehman Brothers». І це далеко не єдиний банк, який знаходиться під загрозою банкрутства. Міністерство фінансів США починає брати ситуацію в свої руки.

У той же час Бьюри, нарешті зраділий станом речей, підраховує загальну прибуток і робить висновок, що його хедж-фонд подвоїв стан інвесторів, не рахуючи власне прибутку в 496%. Баум притримує свої страхові папери для того, щоб врятувати власний банк. Однак, бачачи, що його прибуток не врятує від краху, «зливає» свопи, заробляючи на цьому величезний капітал. Ледлі і Мей також «піднімають» величезні гроші, збільшивши капітал своєї кампанії в п'ять разів.

Незважаючи на отриманий прибуток, учасники найбільшої гри на пониження не радіють своїм успіхам, так як наяву бачать наслідки падіння економіки...

Баум, Ледлі і Мей залишаються у фінансовому світі, все ще успішно маневруючи в умовах нестабільної економіки 2008-2015 роки.

Бьюри покидає світ фінансів через рік, коли його заробіток сягає піку. Всі свої заощадження інвестор вкладає в наступну довгострокову перспективу... Воду.

Аналіз

Іноді досить голосно і чітко висловити свою точку зору.
«Гра на зниження»

Цей твір надзвичайно корисно сучасним трейдерам, так як показує всі помилки фінансової економіки відразу. Більш того, «Гра на пониження» доводить, що на помилках інших потрібно не стільки навчання, скільки вигравати. Адже саме завдяки помилку сотень банкірів, герої кінострічки змогли збільшити свій матеріальний стан.

Пояснення термінів

Перше, що виділяє дану кінострічку на тлі інших фільмів, які описують поведінку трейдерів в кризових ситуаціях, – це вміле комбінування простого мови і термінів. Режисер не відмовився від громіздкою термінологією, яка супроводжує практично кожен фінансовий фільм.

У той же час у фільмі використано хід спрощення. Тобто в кадрі деякі персонажі книг пояснюють складні терміни та ситуації простою мовою. Саме цей прийом зробив кінострічку привабливою для звичайних глядачів. Більш того, подібний хід з поясненнями дозволяє залучити до трейдингу величезна кількість людей, раніше не цікавилися світом фінансів.

Дивіться: «Межа ризику» («Margin Call»).

У фільмі показано, як саме цифри на моніторах в торгових залах впливають на жителів Америки. Зокрема, це падіння CDO, КДЦ.

Пояснення об'єднання іпотечних кредитів з різними рейтингами на прикладі роботи шеф-кухаря зберігає не лише суть самого терміна, але також і ставлення до нього фінансистів. Адже «фінансова солянка» не здавалася чимось небезпечним для торговців іпотечними паперами. Вона приносила гроші і здавалася стабільною.

Пояснення синтетичних CDO на прикладі ставок в казино зумів показати всю небезпеку лавинообразности. Впевненість у власних силах і є тим чинником, який здатний погубити всю фінансову систему лише групою осіб.

Вміння лавірувати в будь-яких ситуаціях

Якщо відкинути той факт, що всі дії крутяться навколо однієї фінансової афери під час кризи 2008 року, то фільм показує, що вигоду можна витягти з чого завгодно. Для трейдера важливо стежити не тільки за новинами, але і вміти прораховувати вплив тих чи інших рішень в перспективі. Так, завдяки інструментів фундаментального і технічного аналізу, можна приходити до майже безпомилковим рішень, що допомагають розбагатіти в найкоротші терміни. Більш того, вміння лавірувати у фільмі представлено діями молодих підприємців, які, поставивши все на фінансову кризу, не врахували термінів падіння іпотечного ринку. Саме тому вони були змушені «крутитися» на інших ринках, щоб оплачувати страхові внески за свопами.

Фільм зводить авторитетність джерел інформації в особі банків немає, що не зовсім вірно. Грамотний трейдер повинен не тільки покладатися на отримані в ході аналізу дані, але і на новини, які можуть розвернути курс валют на форексі в мить ока.

У фільмі побічно показано і те, що економіка міцно зав'язана на політиці. Неминучі, здавалося б, падіння можуть бути відвернені помахом рук уряду для того, щоб зберігати відносну стабільність.

Подібним прикладом поза фільму можуть служити ситуації на Україні протягом 2004-2013 років. Із-за недосконалості внутрішньої економіки країна постійно брала великі кредити у МВФ. Це дозволяло стримувати курс долара і створювало «ілюзію стабільності». Надалі, на момент політичних зрушень, МВФ відмовився відкривати новий кредит, що призвело до різкого обвалу національної валюти. Це далеко не єдиний приклад, і на подібних ситуаціях може збивати стан практично кожен трейдер.

Вплив «дотком» кризи на 2008 рік

У фільмі чимало часу приділено політиці 80-х, яка і призвела до виникнення кризи 2008 року. Тим не менш оповідач акцентує увагу на кризі «доткомів» 2001 року. Не вдаючись у суть, можна сказати, що під час цієї кризи велика частина населення США втратила роботу і здатність оплачувати свої іпотеки. Саме цей фактор призвів до прискорення виникнення кризи 2008 року. Адже до 2001 року навіть разнорейтинговые іпотечні облігації були досить стабільними. Ризики ж практично дорівнювали нулю. Однак надалі багато фінансові структури при прийнятті рішення про видачу кредиту на житло користувалися даними минулих років, безтурботно видаючи позики кожному побажав.

Уникнути повторів

Незважаючи на те, що фільм носить «общеобозрительный» характер, показуючи події, які призвели до кризи 2008 року, чимало хронометражу акцентовано на повторюваних аспектах. Ситуації 30-х років, кризи 80-х, падіння великих банків в 90-х, «дот-комів» початку нульових – нічого не залишилося без уваги. Більше того, в кожній події оповідач (один з персонажів) знаходить взаємопов'язані чинники, які не змінюються з року в рік. Навіть після закінчення кризи фільм «бачить» небезпека його повторення через «жадібність і тупість». Зокрема, творець кінокартини застерігає від купівлі нових синтетичних CDO, які ще більш токсичні, ніж їх попередники.

Окремо варто відзначити і те, що у фільмі достатньо часу приділено не тільки психологічним та макроекономічних факторів, але і загальнотехнічних принципам ведення торгівлі. Практично в кожному кадрі ми бачимо зведення графіків, а всі рішення трейдерів і дії банків цілком обгрунтовані. Глядачеві показують, що незнання функціонування механізмів ринку ще небезпечніше, так як може призвести до згубних наслідків. На прикладі стриптизерки нам показують, що така неграмотність може призвести до втрати всього. Адже вона, як і її брокер, особливо не розбиралася в причинах постійного зростання цін на нерухомість і самих CDO. Це призвело до того, що вона на момент початку кризи володіла 6-ма будинками і більш ніж 200-ми заставними на кожен з них.

Показані способи приходу на велику арену. Адже «Cornwall Capital» починали свою кар'єру в гаражі, а їх основним заробітком була закупівля недооцінених активів. Ця стратегія, яка була основою для подальшого рейдерства (в парі з сміттєвими облігаціями), практично в незмінному вигляді працює і в наш час. Винятком є пара законів, що забороняють «насильницьке поглинання компаній.

В цілому у фільмі достатньо технічних аспектів, які допомагають глибше зрозуміти механізми функціонування ринку. Це може допомогти як початківцям, так і вже сформованим фінансовим фахівцям. Не на останньому місці стоїть і огляд кризи. МФК, показаний через призму різних людей, як переможених, так і виграли – допомагає скласти повну картину того, що відбувається.

Цитати

«Іноді досить голосно і чітко висловити свою точку зору».

У цій цитаті відображена вся суть фільму: група людей з відмінним від загального думкою перевернула Уолл-стріт, лише наполігши на своїх точках зору. Що стосується трейдингу, ця цитата корисна кожному, адже вона показує, що не обов'язково слідувати загальновідомим принципам і торговим стратегіям. Завжди є місце для того, щоб придумати щось своє, відмінне, і воно буде працювати.

«Пасиви одного завжди були активами іншого».

Ця цитата показує глядачеві, що навіть у момент початку кризи якісно-кількісне співвідношення виграли і програли залишається незмінним.

«Як змусити людей відчувати себе багатшим при низьких зарплатах? Надати їм дешеві кредити».

В цьому полягає вся суть початку фінансової кризи 2008 року. «Фінансовий міхур», що утворився з багатьох факторів, не останнім з яких було рішення Рейгана на початку вісімдесятих про зниження податків.

«Марк Баум: Чому вони сповідаються переді мною?
Денні Мозес: Вони ніколи не зізнаються.
Портер Коллінз: насправді вони хваляться».

В цьому діалозі обігрується дурість багатьох керуючих великими фінансовими потоками, в тому числі і банкірів, які завідували іпотечним «бізнесом».

Багато хто вважав обманку з синтетичними CDO не махінацією, а досягненням сучасної економіки, яка дозволяє заробляти ще більше грошей.

«Кожна людина в глибині душі чекає настання кінця світу».

«Вэннет: Розкажіть мені: в чому різниця між дурним і незаконним. І я тут же засаджу свого тестя».

«Денії Мозес: Ви точно впевнені у ваших підрахунках?
Вэннет: Подивіться на цю людину. Це мій кількість ст.
Баум: Кількість-в?
Веннет: Мій количественник. Геній математики. Подивіться на нього! Ви нічого не помічаєте? Пильніше, уважніше, сконцентруйтеся на його обличчі!
Баум: Це пахне расизмом.
Веннет: Подивіться на його очі, я вам підкажу. Його звуть ЯН ЛІ. І він виграв Китайський математичний конкурс. Зауважте, це навіть крутіше, ніж світовий. Я вам навіть більше скажу: він не говорить по-англійськи. Так, я впевнений в своїх підрахунках!».

Хитрий маркетинговий хід, який показує важливість не тільки підрахунків при веденні будь-якого підприємства, але і взаємовідносини з інвесторами. Так, Веннет, використовуючи прості хитрощі, зміг залучити до своєї торгової компанії на пониження понад 50 мільйонів доларів. Саме це дозволило йому залишитися «на плаву» в момент початку іпотечної кризи.

«Бен Риккерт: Якщо ми праві, люди втратять будинку. Вони втратять свої роботи. Свої заощадження. Люди втратять пенсію. Ти знаєш, що ненавиджу чортові банки? Якщо ти хочеш цифри: кожен 1% падіння – це 40 тисяч нових самогубств. Ти це розумієш?».

А ця цитата показує зворотний зв'язок між фінансовим сектором економіки США і звичайної економікою.

Кожен рух акцій – це вартості компаній. Зокрема, після початку кризи багато будівельні компанії залишилися без роботи. Безробіття в одній сфері вплинула на інші. Виник сніжний ком став причиною загальної паніки, а також впливав на інші країни.

«Баум: Ми живемо в епоху, коли правлять шахраї. Не тільки в банківській сфері, але і в уряді, освіті, релігії, їжі, навіть у бейсболі. Але турбує мене зовсім не це. Мене турбує те, що за 15 тисяч років ми так нічому, чорт візьми, і не навчилися!».

Ця цитата повторює інші, зокрема, слова Белфорта. Для того щоб успішно торгувати на ринку (незалежно від того: фондова це біржа, або форекс), необхідно бути розумнішими за інших. Адже, вступаючи на шлях трейдера, людина починає змагатися в гостроті розуму з усіма іншими учасниками ринку.

«Баум: Ми руйнуємо все, до чого торкаємося».
«Вінні Деніел: Джентельмени, я тільки що розмовляв з нашим провідним аналітиком щодо продажу активів. І знаєте, що він мені сказав? «Пішов геть!»».

Епілог

Баум: Ми живемо в епоху, коли правлять шахраї. Не тільки в банківській сфері, але і в уряді, освіті, релігії, їжі, навіть у бейсболі. Але турбує мене зовсім не це. Мене турбує те, що за 15 тисяч років ми так нічому, чорт візьми, і не навчилися!
«Гра на зниження»

Фільм, безумовно, заслуговує уваги, тому що показаний через призму переможців кризи. Не можна вимірювати успіх тільки фінансовими складовими. Гострота розуму і проникливості групи підприємців показують, наскільки важливо покладатися на свої власні сили та розум.

Простота фільму, яка дозволяє «на пальцях пояснити» складні схеми, які працюють у світі банків і фінансів, заслуговує окремої похвали.

Цей фільм по своїй глибині і серйозності може стати в один ряд з першою частиною дилогії Олівера Стоуна «Уолл-стріт». Гра акторів, а також відповідність реальним подіям роблять це твір «посібником по трейдингу для початківців».

Дивіться: «Вовк з Уолл-стріт».

Не хочеться забувати і першоджерело, який значно відрізняється від екранізації. У ньому набагато докладніше описані технічні аспекти торгів. У той же час деякі моменти, показані у фільмі, в книзі відсутні. Це можна пояснити тим, що між виходом книги і її екранізацією пройшло майже 6 років, протягом яких багато події були переглянуті, а деякі – доповнені новими фактами.

Закінчити хотілося б уривок з рецензії Лева Єлецького, який найбільш точно описує кінострічку як самостійний твір:

«Економіку рідко зачіпають в кінематографі. Незважаючи на те, що вона стосується кожної людини, в кіно на цій темі не розвернутися. Пофантазувати тут особливо не пофантазируешь. Бо якщо фільм не заснований на реальних подіях, то зшити білими нитками все переплетення сюжету з дійсними засадами вкрай важко, так і від цього втрачається весь сенс фільму. Але якщо ж фільм заснований на якій-небудь скандальної історії, яка свого часу наробила шуму, то тут є можливість зняти по-справжньому цікавий економічний байопік. І на перший погляд, «Гра на зниження» і позиціонує себе, як історію про кількох людей, котрий передбачив світову фінансову кризу 2007-2008 років. Але насправді, це черговий документальний фільм, де герої буквально через камеру дивляться на глядача і пояснюють причини кризи, і розжовують складні економічні терміни.

Коли мова йде про гроші, совість мовчить. А вже якщо мова про величезні гроші!.. Це заснована на реальних подіях історія кількох провидців, які незалежно один від одного передбачили світова економічна криза 2008 року задовго до того, як про нього зашепотіли в кулуарах на Уолл-стріт. І, передбачивши, стали на ньому заробляти. Самі того не бажаючи.

Адам МакКей створив фільм, спрямований лише на певне коло людей. А саме на тих, хто розбирається в економіці. Ті, хто зможе зв'язати між собою всі причини, що породили кризу, в єдину систему. Така вузькоспрямованість змушує фільм періодично прямо говорити глядачам, що таке дефолтні свопи або іпотечні облігації. В деяких місцях фільм просто зупиняє оповідання і виводить на екран Марго Роббі, Селену Гомес або шеф-кухаря Ентоні Бордейна для того, щоб вони пояснили найбільш складні елементи фінансового ринку на той момент.»

Автор: Валерій Крижановський.

Критика, подяку і питання в коментарях вітаються!:))

FX я торгую через цього брокера.

Читай також: