«Чужі гроші»

Ця компанія вмирає. Я не вбивав її. Не звинувачуйте мене. Вона була мертва, коли я приїхав сюди. Занадто пізно для молитви. Навіть якщо молитви будуть почуті, і станеться диво: і ціна знизиться, і долар підніметься, і інфраструктура стабілізується, — компанія все одно буде мертва. Ви знаєте чому? Волоконна оптика. Нові технології. Моральний знос. Ми мертві. І це нормально. Ми просто поки ще не зламані.
Лоуренс гарфілд – «Other people's money», 1991.

Продовжуючи серію оглядів творів, якимось чином пов'язаних з трейдингом, розглянемо те, яка знову поверне нас в 80-е роки, у світ епохи насильницьких поглинань. Після проблем, описаних у попередніх стрічках і пов'язаних з світом біржової діяльності, ця картина може здатися легковажним. Однак не варто сильно розслаблятися, так як практична і художня цінність ставлять кинопьесу в один ряд з творами Скорсезе або Стоуна.

Мова піде про твір режисера Нормана Джуїсона – «Чужі гроші». Кінострічка досить серйозною за своїм наповненням, проте залучення такого актора, як Денні де Віто, а також сценаристів комедій перетворило сюжет п'єси Джеррі Штейнера на фарс. Здавалося б, такий хід повинен був залучити до фільму широку аудиторію. Але це не спрацювало, відвернувши від стрічки як шанувальників творчості де Віто, так і людей, що розглядають твір, пов'язане з трейдингом, в якості практичного посібника до дій.

І все ж, незважаючи на не зовсім вдалу режисуру і адаптацію сценарію, фільм варто подивитися через велику кількість тонкощів, не завжди зрозумілих сучасному трейдеру.

Ну що ж? Пора в шлях.

Передумови до створення.

Режисер Норман Джуисон — автор відомого твору «Ісус Христос — суперзірка» — вирішується на дуже ризикований крок. Він робить спробу зняти фільм на модну в той час біржову тематику. Звернувшись до знайомого сценаристу Елвіну Сердженту, Джуисон попросив переробити відому театральну постановку Джеррі Стернера «Гроші інших людей», в основі якої лежала історія Милкена — одного з найбільших рейдерів 80-х.

Детальніше про історію зльоту і падіння Милкена можна прочитати в статті «Уолл-стріт».

На догоду видовищності буденна історія про боротьбу США з поглинанням була перероблена в легкий сімейний спектакль про внутрішню боротьбу особистості. Вистава відрізнявся вкрай незвичайним сюжетом. Це була одна з перших розважальних постановок про біржовий світ, яка закінчується «bad end'ом».

Бачачи успіх вистави Стернера, Джуисон вирішує викупити права на екранізацію, після чого звертається в компанію «Warner Brothers», щоб отримати фінансування для реалізації ідеї. В процесі підготовки до зйомок фільмом зацікавилися різні актори, в тому числі і Денні де Віто, який хотів позбутися амплуа коміка. У подальшому для того, щоб підвищити успіх картини, режисер попросив переписати сценарій з урахуванням введення де Віто.

Досвід режисера, серйозне фінансування, залучення акторів першої величини, — все це сприяло приголомшливої фінансового успіху. Останній факт є важливим при оцінці фільму, адже картина створювалася на заході «біржового кинобума». Але фільм не досяг тих висот, на які розраховував Джуисон. Причиною цього стала велика розбіжність між сценарієм кінострічки і початкової постановкою. На догоду глядачеві режисер обірвав багато сюжетні лінії, скоротивши кількість діючих персонажів всього до трьох акторів. Також в процесі екранізації постановки було втрачено велику кількість важливих з точки зору трейдера нюансів.

Як і інші фільми з представлених у блозі, «Чужі гроші» володіє своєю родзинкою, з-за якої він і увійшов у список творів, що аналізуються в рамках даного сайту.

Сюжет.

Я люблю гроші. Я люблю гроші більше, ніж те, що можна купити. Є тільки одна річ, яку я люблю більше, ніж гроші. Ви знаєте, що це таке? Чужі гроші.
Лоуренс гарфілд – «Other people's money», 1991.

Перша сцена переносить глядача на територію величезної квартири в самому центрі Нью-Йорка. Саме в цій квартирі вже досить довгий час проживає «гроза» всього фінансового сектору – Лоуренс Гарфілд. Життя Гарфілда йде «по накатаній колії», і для нього поглинання невеликих корпорацій вже давно втратило всю принадність. Щоранку Лоуренс прокидається і тягнеться до суперсучасному комп'ютера, який, зв'язуючись з супутником, надає бізнесменові дані про стан всіх біржових котирувань в реальному часі, включаючи графіки та індекси. Далі Гарфілд їде в свій офіс, де десятки юристів навперебій повідомляють йому про можливі махінації, які допоможуть придбати ще одну компанію, а значить, — заробити більше грошей. Гроші – єдине, що підтримує ділову хватку Гарфілда, не даючи піти на спокій.

Рік за роком життя Гарфілда йде своєю чергою до тих пір, поки одним прекрасним ранком він не помічає на екрані монітора невідому компанію, акції якої почали раптово зростати. Цією компанією стало підприємство «Дріт та кабель». З невідомих причин компанія, яка вже майже століття займається виробництвом дроту та кабелю, зростає в ціні на кілька десятків відсотків. Для Гарфілда, який наживається на зростаючих компаніях, це сигнал. Компанію треба поглинути, розвинути і продати. У своєму кабінеті він збирає ватагу юристів і просить їх «накопати що-небудь» на «Дріт та кабель». Однак через кілька днів до нього приходять нерадісні вісті. У компанії немає нічого, за що міг би зачепитися заповзятливий поглинач. Тоді Лоуренс вирішується самостійно відвідати офіс «Дроту та кабелю» для того, щоб зрозуміти причину раптового успіху підприємства.

Втім, Гарфілд повністю розчарований побаченим. Компанія, акції якої раптово зросли, просто піддалася стихійного тренду, на тлі якого на якийсь час наростила обороти і тим самим підвищила свою вартість. Насправді «Дріт та кабель» — це мануфактория, яка працює з самого початку двадцятого століття. Все обладнання морально застаріло за кілька десятиліть. А серед робітників перебувають лише ті, хто займається цим вже багато-багато років. Будівлі фабрики давно потребують ремонту, а власники акцій — це люди, які проживають у тому ж містечку.

Дивіться: «В гонитві за щастям» — The Pursuit of Happyness, 2006

При всьому цьому, незважаючи на розчарування, Гарфілд розуміє, що ринкова вартість компанії набагато вище виставленої. Він приходить до директора і пропонує «одним махом» викупити компанію за ціною 11 доларів за акцію. Проте власник компанії Ендрю Йоргенсон відмовляється від продажу компанії. Він бачить у ній сімейну справу, яка приносить невеликий, але стабільний дохід і забезпечує роботою все містечко. Тим не менш Лоуренс Гарфілд рішуче має намір поглинути компанію і продати її по шматочках.

Виїхавши з заводу, він починає масово скуповувати всі наявні у вільному продажу акції «Дроту та кабелю». Подібна скупка дозволяє дещо збільшити ціну акцій з 11 доларів до 13. Але до цього моменту Гарфілд є власником більш ніж 10% акцій, що трохи менше ніж удвічі контрольного пакету. Ендрю Йоргенсон, бачачи, до чого веде ринок, був змушений почати захисні дії. Для того щоб уникнути насильницького поглинання, він наймає адвоката – свою дочку. Вона спеціалізується на юридичній боротьбі з поглинаннями і охоче береться за справу. В першу чергу вона прибуває в офіс Гарфілда і пропонує йому тимчасове перемир'я. Гарфілд умовно погоджується, проте відразу після відходу Кейт Салліван починає скуповувати акції з подвоєним завзяттям, користуючись послугами підставних рахунків. Побачивши, що скупка акцій продовжилася, адвокат вирішується на сміливий крок. Вона вимагає у батька взяти кредит і почати викуповувати акції компанії у всіх акціонерів, щоб накрутити ціну. Кількості фінансів не вистачає для подібної операції, і Кейт наважується на ще більш небезпечний крок. Користуючись своїми навичками в області юриспруденції, вона забороняє Гарфілду купувати акції «Дроту та кабелю» на місяць.

Але, незважаючи на всі дії, герої розуміють, що поглинання компанії Гарфилдом – це лише питання часу. Єдине, що вони можуть зробити, це скликати всіх акціонерів, щоб вони не продавали акції незалежно від запропонованої суми. За час всіх операцій акції «Дроту та кабелю» під впливом двох скупників досягли позначки в 18 доларів, що всього на 7 доларів нижче реальної вартості компанії.

Через зраду одного з найбільших акціонерів до Гарфілду приходить ще майже 8% акцій компанії, що дозволяє йому виступити з промовою нарівні з Йоргенсоном.

На позаплановому зборах акціонерів обидва підприємця виголошують палкі промови. Йоргенсон б'є на загальнолюдські емоції, а також на наявність робочих місць і те, що виробництво працює вже майже століття. Його мова зустрінута бурхливими оваціями, і акціонери твердо мають намір не допустити продажу компанії з надією на її подальше зростання і процвітання.

Гарфілд, освистаний городянами, почав свою промову вельми незвично. Основним його аргументом став реальний факт – вмираюче виробництво, яке потребує модернізації. Гарфілд говорив, що продовжувати «пекельні муки» компанії не варто. У разі впертості компанія рано чи пізно збанкрутує, а у разі сприяння кожен із власників акцій зможе отримати свої гроші вже сьогодні. Харизма Гарфілда в поєднанні з неспростовними фактами дозволила перетягнути акціонерів на свій бік.

Згодом Гарфілд викуповує більшу частину компанії за 12 доларів. Проте вперше за довгі роки його підприємницької діяльності поглинання не приносить ніякого задоволення. Адже великий біржовик вже встиг закохатися в Кейт Салліван, а поглинання компанії її батька посварив їх остаточно.

Все ж через кілька місяців Кейт зателефонувала Лоуренсу, щоб повідомити йому про те, що робітники готові викупити велику частину акцій, що належать Гарфілду, по тридцять доларів за акцію. Все це стало можливо завдяки контракту з найбільшим азійським виробником, якому знадобилася «Дріт та кабель».
Гарфілд погоджується продати акції і призначає Кейт побачення...

Аналіз твору. Прийоми Гарфілда.

Ну, може бути, це правда, але ми знаємо, що в один прекрасний день ця галузь стане попереду всіх. Одного разу, коли ієна ослабне, а долар виросте, або коли ми, нарешті, приступимо до відновлення наших доріг, мостів, інфраструктури нашої країни, попит буде стрімко рости. І коли відбудуться ці речі, ми все ще будемо тут. І ми будемо сильніше всіх конкурентів з-за нашого випробування, сильніше, тому що ми вижили. І ціна наших акцій зробить його пропозицію нікчемним у порівнянні з тим, що ми зможемо отримати
Йоргенсон Ендрю – Other people's money – 1991.

Незважаючи на те, що фільм урізаний у порівнянні з п'єсою, він володіє великою кількістю практичної інформації.

У першу чергу варто відзначити, що тут показано різні підходи до захопленню підприємств (рейдерству): не тільки класичні захоплення за допомогою інсайда, але і більш грубі методи, які, втім, є ефективними.

По-друге, події фільму відбуваються задовго до пришестя Милкена і його «сміттєвих облігацій».

Але розглянемо по порядку.

Лоуренс Гарфілд — досить відома особистість, частково списана з Милкена, а частково персонажа з книги Дж. Лондона «Час не чекає» Еламу Харніш. Від першої з представлених особистостей Гарфілд успадкував характер, а також верткость при виборі методів поглинання. Від другого — цілеспрямованість й талант, який привів його на вершину успіху.

Методи Гарфілда неабияк відрізняються від раніше розглянутих методів поглинання компаній. Безумовно, принцип єдиний: покупка контрольного пакета акцій, після чого — прийняття рішення про розпуск компанії й продаж її частин іншим підприємствам.

У більшості випадків подібна продаж загрожує підприємству ліквідацією, так як кожен з потенційних інвесторів цікавиться не компанією цілком, а окремими її частинами: спочатку продається обладнання, пізніше – земля і робоча сила. В сумі зазвичай такий продаж дозволяє заробити до 25% чистого доходу.

Що ж стосується самих методів, то перше, чим займається Гарфілд при спробі поглинути компанію, – це збір інформації. Тут не йде мова про інсайдерської інформації або про рух цін на питання Гарфілда акції. Йому це нецікаво, плюс до всього — подібний підхід незаконний і здатний ліквідувати всі потуги підприємця, якщо таємниця його дій розкриється.

Гарфілд піднімає всю доступну інформацію, яку може отримати майже кожен, хто цікавиться чоловік. Сюди входить і перевірка на екологічну чистоту підприємства, а також на чистоту податків. У разі знаходження якої-небудь проблеми (сбрасывающиеся у річку відходи, невиплати пенсій і відсутність страхування, що працюють нелегали) Гарфілд негайно починав судову тяжбу. У ході подібних судових засідань акціонери відразу втрачали інтерес до шуканого підприємству, починаючи масово розпродавати акції, щоб не позбутися всього, якщо чергова перевірка закриє виробництво. Таке різке падіння вартості акцій дозволяє великому рейдеру миттєво поглинути його цікавить компанію за гроші. Згодом, коли судова тяганина закінчується (зазвичай позивач відкликає свій позов), ціни на акції виробника знову злітають, що дозволяє Гарфілду продавати їх та отримувати прибуток.

У разі, якщо у цікавій компанії немає вад, рейдер проводить аналіз, в ході якого визначає її реальну вартість. Якщо загальна вартість неабияк перевищує ринкову, то Гарфілд, користуючись офшорними рахунками, починає невеликими партіями скуповувати акції для того, щоб не виникло паніки. Шляхом нехитрих маніпуляцій він збирає певний відсоток активів, після чого заявляється до керівників компаній з пропозицією викупу незначного обсягу (10-15% акцій). Керівництво, не знаючи про те, що в руках Гарфілда зосереджений великий пакет, погоджується на угоду і втрачає контроль над активами. Після чого Гарфілд, користуючись перевагами контрольного пакета, також отримує прибуток з продажу компанії по частинах.

Крім іншого у фільмі приділено досить багато уваги етичній стороні подібних дій. З часом репутація Гарфілда як підприємця почала псуватися, а про багатьох прийомах стало відомо громадськості.

Сукупність представлених вище факторів значною мірою ускладнювала темп поглинання великих компаній, однак накопичений досвід і фінанси дозволяли Гарфілду продовжувати своє не зовсім чесне ремесло.

Зіткнувшись з компанією, у якої не було вад та акціонери якої не бажали продавати свої акції за заниженою ціною, Гарфілд скористався різницею між ринковою та реальною вартістю для того, щоб встигнути придбати контрольний пакет. Заробіток в цьому випадку був значно менше, ніж міг би бути, проте поглинання «Дроту та кабелю» стало для Гарфілда принциповим.

По іншу сторону барикади вперше показано легальні способи боротьби з поглинанням компаній.

Нагадаю, що боротьба з поглинаннями не вперше показана в даній серії статей. Так, Бад Фокс (з картини Олівера Стоуна «Уолл-стріт») боровся з поглинанням за допомогою зливу акцій і здачі рейдера владі за використання інсайда. В ході судових розглядів з'ясувалося безліч подробиць, через що Фокс позбувся своєї посади директора компанії.

Перший з легальних способів, який може допомогти зберегти компанію – це гонка за отриманням контрольного пакету. В сучасних умовах контрольний пакет акцій компанії може бути лише 30-35%, що залишає свободу для покупки акцій іншим власникам і для переходу контрольного пакету між акціонерами. Те ж сталося і в фільмі. Для того щоб не втратити першість у володінні акціями, компанія почала виймати гроші з обороту, тим самим знижуючи собівартість, і скуповувати на ці гроші акції, що підвищило ринкову вартість компанії. При дотриманні певного темпу такий підхід дозволяє скоротити різницю між ринковою і реальною цінністю компанії майже вдвічі.

Так, на момент кінця гонки ринкова вартість компанії становила 18-20 доларів за акцію, у той час як її реальна ціна впала з 25 доларів до 22 доларів. В ході подальшої торгівлі ринкова вартість компанії могла перевершити реальну, що зробило б поглинання нерентабельним.

Другий спосіб боротьби з поглинанням — це суднової заборона. Кейт Салліван звернулася в антимонопольний комітет для того, щоб на певний строк заборонити Лоуренсу Гарфілду скуповувати акції. Безумовно, подібний підхід не врятує компанію від поглинання, проте дає час, щоб зробити подальші дії, що допомагають в боротьбі.

Також в боротьбі з поглинанням могли допомогти дрібні хитрощі: перенесення компанії в інший штат, де діють закони по боротьбі з поглинаннями.

Єдиний стовідсотковий спосіб, який може допомогти — це загальний відмова від продажу акцій. Така подія може відбутися тільки на загальному зборах акціонерів, і відмова буде лише фактичним: де-юре акції все ще можна купити, але бажаючих продавати їх немає.

Дивіться: Фільм «Ділки», 1989.

І саме тут величезну роль зіграла психологія, якою нехтують багато трейдерів в наш час. Завдяки психологічному тиску головний герой картини зміг переконати акціонерів, більш того, він переконав продати акції за ціною нижче ринкової. Спритно маніпулюючи спрагою наживи, страхом і азартом, Лоуренс Гарфілд поглинув компанію «Дріт та кабель».

Тут також показаний той факт, що відразу ж продати компанію по частинах рейдер не може із-за того, що її ринкова вартість ненабагато менше собівартості, і підприємець змушений підтримувати, а також модернізувати підприємство для подальшої підтримки і збільшення різниці між ринковою та реальною вартістю компанії.

До 1991 року в США була прийнята маса законів, яка практично повністю припинила епоху насильницьких поглинань.

Існує ще ряд способів боротьби з поглинанням компаній. Передача активів компанії «зберігачу активів дозволяє уникнути ризику рейдерського захоплення, так як підприємства холдингу, реально займаються діяльністю, формально активами не володіють, а лише беруть їх в оренду. Провести ж атаку безпосередньо на «зберігача активів» практично неможливо, оскільки він зазвичай не публічний: не вступає у господарські відносини за межами холдингу. Облік його вкрай простий, і тому небезпека порушення податкового законодавства зведена до мінімуму.

Також при боротьбі з рейдерськими атаками можна скористатися «зворотним грінмейл».

Грінмейл – корпоративний шантаж, продаж пакету акцій фірми-емітента, менеджменту або поточному власникові фірми-емітента за ціною, що значно перевищує ринковий курс. При цьому особа, що продає пакет акцій (гринмейлер), загрожує у випадку відмови від правочину провести вороже поглинання або створити складнощі у функціонуванні цієї фірми-цілі.

У будь-якому випадку для трейдера в цьому фільмі маса пізнавального. Так, з новин трейдер може дізнатися про спроби рейдерського захоплення компаній і вміло зіграти на цьому. Що стосується форекса, то зазвичай великі рейдерські поглинання супроводжуються подальшим розпродажем компанії по частинах. Цей чинник призводить до того, що виробництво зупиняється, а отже, ВВП країни зменшується, що може послужити причиною падіння валюти на кілька пунктів (в залежності від величини підприємства).

Цитати.

Незважаючи на те, що у фільмі трейдинг і біржова діяльність показані в досить загальних рисах, існує досить велика кількість цитат, які можуть виявитися корисними для трейдера.

Найбільш цікавими є слова Йоргенсона і Гарфілда, які й визначили подальшу долю компанії.

***

Лоуренс Гарфілд: «Я люблю гроші. Я люблю гроші більше, ніж те, що можна купити. Є тільки одна річ, яку я люблю більше, ніж гроші. Ви знаєте, що це таке? Чужі гроші», — тут у першу чергу показаний шлях благополучного підприємця. Лоуренс став успішним не з-за його любові до грошей і їх витрати, а з-за любові до заробітку і присвоювання. Таким чином, привласнення чужого майна для нього стало самоціллю, що дозволило розвивати навички в цьому напрямку. Те ж стосується і більшості трейдерів, якщо поставити на перше місце не заробіток, а заняття трейдингом як самоціль, то можна домогтися набагато більшого, ніж просто при бажанні збагатитися.

***

Білл Коулз: «чи Можу я говорити відверто?»

Лоуренс Гарфілд: «Ні, обмани мене! Скажи мені, в якому ти в захваті від зустрічі зі мною. Я завжди кажу відверто. Я ненавиджу людей, які кажуть: «чи Можемо ми говорити відверто?» Це означає, що вони брехали мені весь інший час».

***

Кейт Салліван: «Ну, для того, хто має зуб на юристів, ви занадто сильно ними оточені».

Лоуренс Гарфілд: «Вони — як ядерні боєголовки. Я використовую їх виключно для захисту... або для стримування», — незважаючи на сказане в цитаті, юридична сторона відіграє важливу роль у біржовому світі. Саме завдяки створенню судових тяжб Лоуренс штучно знижував ціни на акції цікавлять його компаній для подальшої покупки. Що ж стосується звичайного трейдера, то для нього цитата має користь і закликає постійно стежити за економічними і корпоративними новинами. Так, знаючи заздалегідь про подання позову в суд чи знаючи про рішення суду наперед, можна непогано зіграти на акціях компанії. Що ж відноситься до форекс трейдингу, то вплив виробництва великих компаній на загальну економіку країни очевидно.

***

Лоуренс Гарфілд: «Купуйте стільки, скільки можете. До тих пір, поки можете. Той, хто має більше за всіх акцій, — той і переміг», — ця цитата повертає до основним механізмом поглинання корпорацій. Той, хто володіє контрольним пакетом акцій, приймає всі важливі рішення, а значить, за фактом є власником компанії.

***

Лоуренс Гарфілд: «Коли капіталізм зникне, комуністи повернуться. Вони чекають в кущах. Перше, що вони зроблять, це розстріляють всіх юристів».

***

[Кейт пропонує Лоуренсу відкуп]

Кейт Салліван: «Це не є незаконним».

Лоуренс Гарфілд: «Це – аморально. Відмінність юристи ігнорують», — саме в цих рядках, а також у подальших спробах відкупу від рейдера представлений «зворотний грінмейл». Компанія готова запропонувати різницю між ринковою ціною та фактичною для того, щоб рейдер відмовився від своєї затії. Однак в трейдингу, як і в рейдерстві, учасниками рухає не тільки грошова складова, але й принципи з емоціями та почуттями. Також саме в цій цитаті згадуються основні законні способи боротьби з поглинанням.

***

Лоуренс Гарфілд: «З яких це пір ви повинні зголодніти, щоб з'їсти пончик?» – тут показана основна психологічна різниця між успішною людиною, займаються улюбленою справою, і людиною нужденним. Так, Лоуренс Гарфілд зовсім не голодний, і йому не потрібні гроші, проте він любить займатися поглинанням кампаній немов пончиків.

***

Лоуренс Гарфілд: «Я відбираю у багатих і даю середнього класу ... Ну, верхньої частини», – тут також показана деформація психології. Багато успішні люди, займаючись незаконними махінаціями, самі створюють собі виправдання для того, щоб їх «аморальне», але прибуткова справа вважалося на благо. Таким чином, психологічна установка, яка підміняє загальні поняття про добро і справедливості, допомагає працювати набагато ефективніше.

***

Лоуренс Гарфілд: «Я ніколи не зустрічав людини, якого так важко нагодувати», — тут також можна побачити алегорію поглинання, відображену в подіях фільму. До цього Гарфілд не стикався з проблемами при поглинанні корпорацій: він просто годував власників «сміттєвими облігаціями» і спокійно поглинав компанію. В цей же раз він зіткнувся з сильними і принциповими конкурентами, для яких важливіше прибутку є стабільність і моральні аспекти.

***

Лоуренс Гарфілд: «Ми пристрасно займаємося любов'ю частину ночі. Перший, хто приходить до фінішу», програє», – як і багато інші великі підприємці, Гарфілд є завзятим гравцем з надмірно піднятою самооцінкою. Це допомагає вести переговори, однак це ж і збільшує ризик будь-якого підприємства, за який готовий взятися Гарфілд. Заради виконання власної примхи він готовий пожертвувати своїми планами по заробітку грошей. Однак самовпевненість та жага наживи значною мірою спроможні надати йому сил для того, щоб виграти будь-який спір, на кону якого стоять гроші.

***

Лоуренс Гарфілд [У відповідь на промову Йоргенсона]: «Амінь. І амінь. І амінь. Ви повинні пробачити мене. Я не знайомий з місцевими звичаями. Там, де я виріс, люди завжди кажуть «Амінь» після молитви. Тому те, що ви тільки що почули, молитва. Там, де я виріс, така молитва називається «Молитва за померлих». Ви тільки що чули молитви за мертвих, моїх колег акціонерів, і ви не говорите: «Амінь».

Ця компанія вмирає. Я не вбивав її. Не звинувачуйте мене. Вона була мертва, коли я приїхав сюди. Занадто пізно для молитви. Навіть якщо молитви будуть почуті і станеться диво: і ціна знизиться, і долар підніметься, і інфраструктура стабілізується, — компанія все одно буде мертва. Ви знаєте чому? Волоконна оптика. Нові технології. Моральний знос. Ми мертві. І це нормально. Ми просто поки ще не зламані. Ви знаєте самий вірний спосіб розоритися? Прагнете отримувати більшу частку на падаючому тренді. Ви знаєте, свого часу там, мабуть, були десятки компаній, що виробляють дріт та кабель. І, я буду тримати парі, остання компанія зробить кращу дріт та кабель з тих, які ви могли коли-небудь бачити. Тепер що б ви хотіли, якого акціонера, керівного виробництвом?

Ви вклали у бізнес — і цей бізнес мертвий. Давайте будемо розумними, давайте будемо порядними — для того щоб підписати свідоцтво про смерть, отримати страховку і інвестувати в технології майбутнього.

«Ах, але ми не можемо», — йде молитва. «Ми не можемо, тому що у нас є відповідальність, відповідальність перед нашими співробітниками, нашим суспільством. Що буде з ними?»

Хто дбає? Турбота про них? Навіщо? Вони не піклуються про вас. Вони вичавлюють вас як губку. Ви не несете ніякої відповідальності за них. За останні десять років ця компанія перетворила вашу кров у ваші гроші.

Хіба керівництво коли-небудь говорив: «Ми знаємо, настали важкі часи. Ми повинні знизити податки, скоротити витрати на водопостачання і каналізацію».

Перевірте це: Ви платите два рази за те, що ви зробили десять років тому. І наші віддані співробітники, які не звільнилися, збільшують свої зарплати протягом останніх трьох років, але ви як і раніше платите два рази за те, що вони зробили десять років тому? і ваша прибуток — одна шоста того, що було десять років тому. Яка різниця? Я вам скажу: я не ваш кращий друг. Я твій єдиний друг. Я не роблю нічого? Я роблю гроші. І не будемо забувати, що це єдина причина, через яку кожен з вас став акціонером, в першу чергу. Ви хочете заробити гроші! Вас не хвилює, якщо вони справляють проводи і кабелі, смажену курку або вирощують мандарини! Ви хочете заробити гроші! Я єдиний друг, який може вам допомогти. Я роблю гроші. Візьміть гроші. Інвестуйте їх десь ще. Може бути, може, Вам пощастить, і вони будуть використовуватися продуктивно.

І якщо це так, ви будете створювати нові робочі місця і забезпечувати послугу економіці, і не дай бог навіть зробите кілька баксів для себе. І якщо хто-небудь запитає, скажіть їм: «Я дав гроші на завод». І до речі, мене тішить моє прізвисько — «Ларрі Ліквідатор». Ви знаєте чому, товариші акціонери? Тому що з моїх похорону ви підете з посмішкою на обличчі і кількома баксами в кишені».

Незважаючи на те, що у Ларрі свої поняття про честь і гідність, він правильно оцінив підприємство і показав акціонерам те, що суспільство розвивається, і слід позбавлятися від атавізмів економіки, щоб виробництво було більш продуктивним. Більш того, Лоуренс «бив» на те, що у випадку, якщо виробництво буде більш ефективним, це дозволить заробляти більше грошей. А саме заробляння люди були зацікавлені більше іншого.

***

Ендрю Йоргенсон: «Я хочу, щоб ви зустріли і людини, поглиненої славою своєї. «Ларрі Ліквідатор» — підприємець постіндустріальної Америки, який грає Бога, забираючи чужі гроші.

Барони-розбійники після своїх нальотів, принаймні, залишили щось матеріальне: вугільні шахти, залізниці, банки. Ця людина нічого не залишає. Він нічого не створює. Він не будує нічого. Він не працює.

І результатом його діяльності стане ніщо, крім куп папери, що покривають біль і марнославство.

Ах, якщо б він сказав: «Я знаю, як вести свій бізнес краще, ніж ви», то можна було про щось говорити. Але він не говорив. Він сказав: «Я вб'ю тебе, тому що в даний, конкретний момент часу, ти стоїш більше мертвим, ніж живим».

Ну, може бути, це правда, але ми знаємо, що в один прекрасний день ця галузь стане попереду всіх. Одного разу, коли ієна ослабне, а долар виросте, або коли ми, нарешті, приступимо до відновлення наших доріг, мостів, інфраструктури нашої країни, попит буде стрімко рости. І коли відбудуться ці речі, ми все ще будемо тут. І ми будемо сильніше всіх конкурентів з-за нашого випробування, сильніше, тому що ми вижили. І ціна наших акцій зробить його пропозицію нікчемним у порівнянні з тим, що ми зможемо отримати.

Бог врятує нас, якщо ми проголосуємо, щоб прийняти його нікчемні кілька доларів, і біжимо. Боже, бережи цю країну, якщо це дійсно хвиля майбутнього. Можливо, ми і станемо нацією, яка нічого не готує, крім гамбургерів, не створює нічого, крім адвокатів, і не продає нічого, крім акцій.

І якщо зараз ми нічого не зробимо, то ми вб'ємо це виробництво, тому що, на даний момент, воно коштує більше мертвим, ніж живим. Ну подивіться навколо. Подивіться на вашого сусіда зліва. Подивіться на вашого сусіда праворуч. Адже ви не вб'єте його, чи не так? Немає. Рейдерство називається вбивством, і це незаконно. Більш того, це теж вбивство, в масовому масштабі. Тільки на Уолл-стріт вони називають це «максимізацією акціонерної вартості», і вони вважають, що це законно. Вони створюють купюри там, де повинна бути совість. Блін! Бізнес коштує більше, ніж ціна його акцій, — це місце, де ми заробляємо на життя, де ми зустрінемо наших друзів і разом будемо здійснювати наші мрії.

Це — сама суть світобудови, яка пов'язує наше суспільство. Отже, давайте зараз на цій зустрічі скажімо кожному підприємцю, подібного Гарфілду, що тут ми будуємо речі, ми не знищуємо їх. Тут ми піклуємося не про вартість нашого складу. Тут ми піклуємося про людей. Спасибі», — Йоргенсон як людина, що володіє моральними принципами, щепленими ще до настання ери поглинань, намагається прищепити їх своїм акціонерам. Він «б'є» на наявність робочих місць і виробництво, не враховуючи багатьох факторів. Він сам вірить у те, що говорить. Його компанія пережила «Велику Депресію». І він тим курсом, який допоміг йому подолати кризу. Однак він не враховує нових реалій, не модернізує виробництво із-за того, що воно неефективно і грошей на модернізацію просто немає.

Рано чи пізно його компанії загрожує банкрутство, але він цього не усвідомлює. Він не розуміє механізмів роботи ринку. Можливо, якщо б він скористався раніше послугами професійних трейдерів і зробив би «перша публічна заява», його капіталізація компанії збільшилася б, що і дозволило б за допомогою інструментів вільно регульованого ринку інвестувати в модернізацію виробництва і досягти небувалих висот. Але Йоргенсон не довіряє «біржовикам», вважаючи їх исчадиями пекла, тому його компанія мирно існує «на останньому подиху», виконуючи плани з виробництва до тих пір, поки наявного обладнання не прийде кінець. «Перша публічна заява» дуже допомогло б розвинути Йоргенсону бізнес, підвищити прибуток, заробити, а також уникнути загрози рейдерства. Однак він (як людина старих порядків) відмовляється від усього цього з якихось своїм морально-етичним принципам. Тим не менш, сама наявність подібних принципів його як підприємця все ж варто поважати, незважаючи на застарілий підхід до ведення діловодства.

Finite.

Тому що з моїх похорону ви підете з посмішкою на обличчі і кількома баксами в кишені
Лоуренс гарфілд – Other people's money 1991.

Незважаючи на всі зусилля, спрямовані проти рейдерського захоплення, компанія все ж була захоплена. І це великий урок сучасного капіталізму старим виробничим мануфакториям. На жаль, у сучасному світі виробництво визначається за допомогою інструментів ринку. Фінансовий сектор Америки в рік заробляє більшу частину бюджету, збагачуючи сотні трейдерів, що працюють як всередині корпорацій, так і самих по собі. Переможених, як і виграли завжди залишається рівна кількість, якщо приймати якісний коефіцієнт.

Завдяки цьому картина є найбільш корисною для трейдера, оскільки зосереджена на моральних і етичних складових «біржовиків». Те, що спочатку здається протиприродним і незаконним, по підсумку може виявитися єдиним можливим виходом як для інвесторів (власників акцій), так і для самої компанії. Подібні перипетії і поглинання дуже сильно впливають на вартість компанії та її успішність. Після того, як ера насильницьких поглинань Милкена була закінчена, всі поглинання, які відбуваються в наш час, лише на час знижують продуктивність підприємства через зміни керівництва. Надалі додаткові інвестиції, а також знаходження всередині найбільшого холдингу відкривають для фірм нові можливості.

Самим явним прикладом можуть послужити такі компанії як: «Paypal», «Google» та «Youtube». Не так давно «Google» поглинув «Youtube». Однак саме після цього моменту починається бурхливий розвиток відеосервісу. Так, якщо раніше кількість передплатників одного каналу (а отже і його прибутковість, якщо канал комерційний) ледь досягала 50-70 тисяч осіб, то після активних дій з боку «Google», викупили «Youtube», можна спостерігати канали з 40 мільйонами абонентів (в основному канали підприємств і успішних видеоблоггеров). Це дозволило підвищити прибутковість «Youtube»: основна стаття доходів компанії — це комерційна реклама.

Дивіться: Фільм Аферист (Rogue trader), 1999.

Трейдерам важливо розуміти всю підоснову постіндустріального капіталізму. Потрібно стежити за новинами і в разі викупу компанії або виведення її на вільний ринок можна дуже непогано зіграти на підвищення. Багато компанії, які робили «публічну заяву», підвищували вартість своїх акцій більш ніж в два рази. То ж трапляється і після поглинання через модернізацію виробництва.

Фільм вчить починаючого трейдера дивитися на ситуацію з усіх сторін: не тільки з матеріальної або емоційною, але і «на перспективу».

Гра акторів зробила фільм легким для сприйняття, не клеїться до нього лише «happy-end» з раптовим контрактом від «Mitsubishi». Фільм варто витраченого на нього часу хоча б тому, що дозволяє детально ознайомитися з механізмами рейдерського поглинання компаній.

Автор: Валерій Крижановський.

Критика, подяку і питання в коментарях вітаються!:))

FX я торгую через цього брокера.

Читай також: