Аналіз ПАММ-рахунки «Trustoff»

Всім привіт! Сьогоднішній огляд буде присвячений ПАММу «Trustoff», який вже досить давно «оселився» в Топі рейтингу «Альпарі» і, по всій видимості, не збирається покидати першу десятку. Особливістю даного рахунку є не тільки виключно стабільна прибутковість, яку він демонструє на всіх (!) протягом життя (хоча це теж саме по собі заслуговує уваги). Цікавий і той факт, що керуючий активно використовує систему Мартінгейла. Можливість експлуатації в трейдингу цього математичного прийому є причиною найбільш суперечливих думок серед інвесторів.

Автор вважає важливим відзначити, що справжній огляд ні в якому разі не є рекламою цього ПАММа або його управляючого. Ми не ставимо за мету привернути увагу (і гроші) інвесторів до цього або будь-якого іншого ПАММу, з яким працює трейдер. Ми лише аналізуємо інформацію, отриману в загальнодоступних джерелах, з метою виділити позитивні і негативні сторони даного рахунку. Ці якості, так чи інакше, відбиваються на прибутковості інвестицій і можуть бути свідченням надійності ПАММа або, навпаки, говорити про завищені ризики для інвесторського капіталу.

Додатково прошу враховувати, що вкладення в ПАММ є однією з найбільш ризикованих форм інвестування. Тому рекомендується тверезо оцінювати свої можливості і використовувати лише ті засоби, втрата яких не викличе критичних наслідків. А тепер – за діло!

Натисніть, щоб збільшити.

На момент написання огляду (26.01.2016) цей доларовий рахунок займає четверте місце в рейтингу ПАММ-майданчика «Альпарі», в управлінні знаходиться досить значна сума ($2,13 млн.). Прибутковість ПАММа на сьогоднішній день становить 625%, при цьому вік рахунку 1 рік і 1 місяць.

Меню швидкого доступу

1. Інформація про ПАММ рахунку
2. Стратегія торгівлі керуючого
3. Аналіз результатів торгівлі
4. Інвестиції
5. Умови інвестування
6. Психологічна адекватність керуючого
7. Інші ПАММ рахунки управителя
8. Підсумки

Інформація про ПАММ рахунку «Trustoff»

ПАММ-майданчик: «Alpari»
Моніторинг ПАММ рахунки «Trustoff»: посилання
Гілка рахунку на форумі: посилання

Торгова стратегія зі слів керуючого

Для початку спробуємо з'ясувати, як позиціонує свою діяльність у рамках цього ПАММа сам керуючий. Це дозволить зрозуміти, що пропонується інвестору, який прибуток можуть принести вкладення і якими ризиками загрожує фінансова участь. Крім того, пояснення трейдера можуть дати ключ до розуміння того, наскільки прогнозованими (або випадковими) є успіхи і які сценарії передбачені на випадок виникнення нештатних» ситуацій.

Рішення: Як інвестувати в ПАММ-рахунки навіть чайнику?

Подібну інформацію можна знайти на сторінці ПАММа в розділі «Декларація», де зазвичай власник ПАММа оголошує граничні показники збитків, яких зобов'язується дотримуватися. Проте в даному випадку заповнювати цей розділ керуючий порахував зайвим, тому подивимося, що мається на форумі «Альпарі» (при відкритті ПАММа автоматично створюється окрема гілка). Ось відповіді керуючого (нік «paymaster») на деякі питання від відвідувачів гілки:

Натисніть, щоб збільшити.

Відкладених ордерів немає, це в рівній мірі може говорити і про відсутність стоп-лоссов, що саме по собі не є добре.

Натисніть, щоб збільшити.

Оскільки сигнал формується кілька годин, стратегія, швидше за все, заснована на великих таймфреймах. Таким чином, кількість угод вкрай обмежено, можливо, здійснюється лише одна-дві угоди протягом тижня.

Натисніть, щоб збільшити.

Є цілком певні цілі прибутковості, це може означати, що стратегія тестувалася протягом тривалого часу.

Натисніть, щоб збільшити.

Отже, керуючий ( за його словами) визначає напрямок домінуючого тренду на підставі аналізу макроекономічних даних і уточнює точку входу з допомогою теханалізу. При цьому радники та інші механічні торгові системи не використовуються – це, скоріше, плюс. Відомі орієнтири прибутку (2% від суми депозиту на операцію). Враховуючи той факт, що протягом тижня проводиться одна-дві операції, можна припустити, що середньомісячна прибуток має становити 8%-16%.

А от щодо прогнозованих збитків керуючий говорить вкрай обережно, тому рівень ризиків будемо відслідковувати на реальному графіку. Крім того, незаповнена декларація може бути свідченням того, що трейдер не може (періодично або завжди) зорієнтувати інвестора щодо рівня допустимих осідань. Тепер переходимо безпосередньо до аналізу торгівлі, оскільки справжню картину успіхів і невдач відображає реальний графік.

Аналіз результатів торгівлі

1. Прибутковість. Це один з основних критеріїв відбору Памм при складанні інвестиційного портфеля. Дивимося графік прибутковості ПАММа «Trustoff»:

Що тут сказати? Такої рідкісної краси графік прибутковості можна увидетьнечасто. Настільки рівна «драбинка» наштовхує на думку, що управитель укладає угоди з абсолютною точністю прогнозування. Але саме це і бентежить. Практика показує, що жоден трейдер не в змозі безпомилково торгувати в скільки-небудь значній часовій перспективі. Але про це дещо пізніше, а зараз зазначимо реальні досягнення.

Отже, ПАММ «Trustoff» відкритий 23.12.2014, до теперішнього моменту рахунку виповнився 1 рік і 1 місяць, за цей час сумарна прибутковість склала 625% (згідно з графіком). Таким чином, середньомісячна дохідність становить 48%, а середньорічна – 576%, і це були б просто приголомшливі результати, якщо б прибутковість ПАММ-рахунків «Альпарі» обчислювалася без врахування реінвестування та використання складного відсотка. Однак це не так, і фактична дохідність інвестора, який вклав би в січні 2015 року, зараз становила б трохи менше 200% (вже з урахуванням винагороди управителю), що, втім, дуже непогано.

У підсумку можна зазначити, що керуючий цілком виправдовує очікування інвесторів за наданими раніше орієнтирів (в межах 8%-16% щомісячного прибутку).

2. Ризики. Тепер варто оцінити протилежну сторону інвестування та зрозуміти, які ризики супроводжують цілком непогану прибутковість, яку демонструє ПАММ «Trustoff».

Торгові ризики. Розглядаючи графік, можна відзначити таку особливість – на всьому протязі існування рахунку не було практично жодної осідання (зафіксованої по завершенні угод). Мала місце лише одна просадка – 15 лютого 2016 року прибутковість знизилася на 20%, хоча протягом наступної торгової сесії (тобто, через тиждень) показник прибутковості традиційно оновив максимум.

В принципі, єдина просадка в 20% на тлі поточної прибутковості може вважатися «робочої» і цілком припустимою. Таке положення справ на графіку дає можливість припустити, що інвестор має справу з «безризикової» торгівлею, яка приносить досить суттєві прибутки. Але це далеко не так, і зараз ми розглянемо ризики дещо іншого роду.

Навантаження на депозит. Відсутність зафіксованих осідань, на жаль, не означає відсутності ризиків як таких. І щодо навантажень, яким піддається депозит протягом угод, все далеко не дуже гладко — мала місце ціла серія угод, протягом яких показник прибутковості просідав досить глибоко. Дивимося графік використання кредитного плеча (ІКП) з прив'язкою до графіка прибутковості:

Встановлене для даного ПАММа кредитне плече 1:100. Протягом існування рахунки більшість угод супроводжувалося цілком помірним навантаженням (близько 25%-30%). Але були моменти (відмічені зони), коли рівень навантаження значно перевищує, що могло бути загрожує суттєвими фінансовими втратами для інвесторів. Розглянемо одну з таких ситуацій детальніше:

Після відкриття позиції (вхід в угоду визначає різке зростання показника навантаження на депозит, верхній графік) ціна активу пішла в напрямку, протилежному прогнозом (так як показник прибутковості кинувся вниз, графік знизу). Через деякий час трейдер додав до позиції, відкривши угоду лотом вдвічі більше, ніж розмір початкової інвестиції (показник навантаження на депозит збільшився вдвічі відносно початкового росту).

Це було зроблено для того, щоб при розвороті ціни отримати прибуток, навіть якщо ціна не досягне рівня, на якому була відкрита перша угода. Однак ціна розгорнулося не відразу, після відкриття другої позиції було досить різке зниження, і якщо б це зниження продовжилося, то ПАММ пішов би в серйозні мінуси. В результаті операції трейдер отримав прибуток, хоча ціна на момент її закриття пішла в сторону, протилежну прогнозним значенням (можливо, на кілька десятків пунктів).

Такий спосіб називається системою Мартінгейла (трейдер подвоює ставку, якщо ціна йде проти прогнозу) і сприймається багатьма інвесторами вкрай негативно. Чим система Мартінгейла, застосовувана керуючим, загрожує інвестору? Якщо говорити в цифрах, то перша угода була відкрита при прибутковості 325%, а максимальне падіння було до рівня 233%, таким чином, інвестор мав реальну можливість втратити 92% свого капіталу. Операції проводилися переважно в нічний час, коли волатильність цін більшості фінансових активів мінімальна і є досить велика ймовірність отримати прибуток (таким способом) при невеликому відскоку.

Проте завжди є ймовірність того, що ціна продовжить свій рух. Враховуючи той факт, що обмежувальні накази (стоп-лоси) не використовуються (а вони не використовуються, інакше ми б бачили зафіксовану осідання), баланс на рахунку може опускатися до нуля. Таким чином, інвестор може в кожній угоді втратити всі гроші. Тепер ще раз дивимося на графік:

Описана ситуація повторюється практично щотижня (торговельну сесію), після відкриття операції ціна рухається проти прогнозу (за рідкісним винятком). Тобто керуючий насправді не має точки входу, отримати прибуток частіше всього вдається за рахунок усереднення або за рахунок подвоєння позиції. А рівна «драбинка» на загальному графіку виходить від того, що керуючий витримує практично однакову прибутковість. Мабуть, це робиться для того, щоб залучити інвесторів стабільністю торгових результатів.

Втім, справедливості заради треба відзначити, що є угоди, в яких керуючий не вдається до удвоениям ставки, а просто «пересиджує» збитки. Ось приклад такої угоди:

Зростання завантаження депозиту спостерігається тільки при відкритті позиції, повне закриття угоди супроводжується зростанням прибутковості.

Отже, незважаючи на майже ідеальний графік прибутковості, ризики присутні, і ці ризики досить значні, настільки значні, що загрожують повним розоренням інвестора в рекордні терміни. Як ми бачимо, керуючий не даремно уникає будь-яких розмов щодо ступеня ризиків.

3. Висновки аналізу торгівлі. Розгляд графіка прибутковості вселяє оптимізм і бажання негайно інвестувати в ПАММ «Trustoff». У свою чергу, аналіз ризиків вбиває всяке бажання брати фінансову участь в даному проекті. Ось такі суперечливі і яскраві емоції викликає пильну вивчення одного і того ж ПАММа (що, зізнатися, досить рідкісне поєднання).

Тепер пропоную трохи абстрагуватися (як позитиву, так і негативу) і поглянути на ПАММ з іншої точки зору. В реальності ми спостерігаємо відсутність мінусових прецедентів, графік прибутковості не відображає зафіксованих осідань (крім однієї, яку цілком можна вважати «робочої»). Тобто інвестори не зазнавали збитків, мали можливість регулярно виводити прибуток, розміщувати і отримувати кошти на будь-який період часу.

На що може реально розраховувати інвестор в даному випадку? Природно, при такому стилі можливість торгівлі (повного або часткового) зливу депозиту прямо пропорційна терміну життя рахунку, це лише питання часу. Однак якщо керуючому вдавалося збільшувати таким способом прибутковість протягом цілого року (а це немало), то є ймовірність, що так може тривати досить довго. Крім того, часткова втрата коштів, швидше за все, не буде підставою для закриття рахунку.

Розміщуючи кошти на півроку або рік, інвестор має рівні шанси подвоїти капітал або втратити його.

Інвестиції

Необхідно бачити, як інвестори оцінюють можливість вкладень в ПАММ «Trustoff», для цього дивимося графік коштів, які знаходилися на рахунку в різні періоди часу, а також структуру інвестицій. Нижче представлений графік інвестицій (зверху) з прив'язкою до графіка прибутковості:

На сьогоднішній день обсяг інвестицій становить $2,13 млн., це досить велика сума для відносно молодого рахунку. Крім того, це абсолютний рекорд, якщо говорити про майданчику «Альпарі», де просто немає інших рахунків з сумами від $1 млн. і вище.

Перші півроку (до тих пір, поки ПАММ був поза рейтингу) інвестицій було небагато. Але вже 1 травня 2015 (п'ятий місяць життя рахунку) їх обсяг перевищив $10 тис. Особливо бурхливий приріст інвестицій спостерігався з червня по жовтень, з $100 тис. до $1,5 млн., тільки за чотири місяці ПАММ зібрав суму, яка є рекордною на найбільшому майданчику «Рунету». Мабуть, інвестори опинилися під враженням від стабільності торговельних результатів, відображених на графіку прибутковості.

Характерні «зубці» на графіку означає, що інвестори пристосувалися до графіку угод, які здійснюються з періодичністю в один тиждень. Тобто перед тим, як керуючий повинен провести свою щотижневу «акцію», інвестори розміщують кошти і відразу після закриття угоди виводять гроші, щоб вкласти їх на короткий термін в інші Памм.

На піку інвестиційного буму (це було 14 січня 2016 року) в ПАММ «Trustoff» було вкладено $3,2 млн. Проте пік збігся з історичної осіданням, першої в історії рахунки, результатом став відтік до позначки $2,1 млн.

Структура інвестицій виглядає наступним чином:

Капітал керуючого становить всього 0,14%, що само по собі велика рідкість. Переважна більшість інвесторів (з сумами менше $30 тис.) забезпечили 93% депозиту, ми спостерігаємо всього трьох великих інвесторів (від $35 тис. до $63 тис.). Таким чином, загальне число інвесторів становить 7162 людини, настільки велику кількість може говорити про те, що ПАММ «Trustoff» входить в інвестиційний портфель більшості інвесторів, працюючих на майданчику «Альпарі».

Умови інвестування

Умови інвестування передбачають досить зручну лінійку «тарифних планів» з дуже конкурентними розцінками і доступним «порогом входження»:

Можна порахувати реальну прибутковість інвестора, який вклав $1000 терміном на три місяці. Наприклад, візьмемо період з 1 липня по 1 жовтня — цей період відрізняється найбільш стабільними результатами, і наступні дані для підрахунків:
• прибутковість на вході : 301%
• прибутковість на виході: 417%
• відсоток винагороди: 30%

Отже, (417%-301%)/(301%+100)*(100-30%) = 40,39%. Тобто теоретично інвестор може через 3 місяці вивести $403,9 або щомісяця виводити за $134,6, що набагато безпечніше. Протягом року (знову ж таки, теоретично) можна вивести $1615.

Психологічна адекватність керуючого

Це один з найважливіших (на думку автора) критеріїв оцінки керуючого з точки зору інвестора, що працює з відносно великими капіталами. Успішна робота в довгостроковій перспективі безпосередньо залежить від психічної стабільності трейдера, оскільки робота з фінансовими активами є заняттям досить нервовим і припускає безліч спокус, яких важко уникнути.

В даному випадку можна відзначити, що керуючий чітко дотримується своєї стратегії, тримає задану прибутковість по операціях, не піддаючись спокусі заробити більше звичайного. В одному з постів на форумі трейдер вказує на те, що не збирається змінювати стратегію, оскільки вона справно працює. Подібна точка зору характеризує керуючого як людини, схильного виважено і ретельно продумувати рішення до моменту їх прийняття. При цьому торгові результати зовсім не змінюються в залежності від суми депозиту, це говорить про те, що трейдер може управлятися з великими капіталами і не прагне до короткочасної вигоди на шкоду довгостроковій і стабільній роботі.

Оцінити адекватність керуючого допоможе аналіз його постів на гілці форуму «Альпарі». До речі, це одна з найбільш жвавих ПАММ-гілок, тут часто розпалюються бурхливі дискусії, гілка вже налічує 96 (!) сторінок, при цьому ПАММу виповнилося трохи більше року. Переважна більшість аналогічних гілок включає всього десяток-другий сторінок.

Керуючий відповідає на поставлені питання, але робить це тільки тоді, коли вважатиме за потрібне, до того ж з'являється на форумі він нечасто. Багато питань залишаються без відповіді, адже серед них є дійсно важливі для інвесторів. Впадає в очі небажання керуючого яким-небудь чином позначати або коментувати ризики, тим більше давати роз'яснення щодо використання системи Мартінгейла. Це, нехай і не зовсім чесно, зате цілком обгрунтовано – мабуть, трейдер не вважає себе зобов'язаним проводити серед інвесторів лікнеп у сфері ризик-менеджменту.

Якась реклама свого ПАММа з боку керуючого просто немає, що цілком зрозуміло. Перші місця в рейтингу, значна сума на балансі – все це виключає необхідність активної вербальної реклами.

Інші ПАММ-рахунки управителя

На даний момент керуючий працює з двома ПАММ-рахунками, один – це ПАММ «Trustoff», який розглядаємо сьогодні, і другий – ПАММ «Moriarti», ось його графік прибутковості:

Рахунок є ровесником ПАММа «Trustoff», тут відзначається дещо інша прибутковість, а також зовсім інша структура зростання цієї прибутковості. З цього можна укласти, що рахунки не є копією один одного. До речі, при неймовірній прибутковості ПАММ «Moriarti» відноситься до високоризикових рахунків, де фіксуються просадки, що доходять до 200-1000(!) відсотків. Мабуть, тому сума на балансі «Moriarti» значно нижче.

Крім того, керуючий «Paymaster» є автором ще 19(!) рахунків, які на даний момент ліквідовані і знаходяться в архіві «Альпарі». Всі ці Памм існували в період з 2014 по 2016 рік, керуючий дійсно добре потрудився за останні два роки. Більшість закритих Памм прожили не більше 3-4 місяців і були закриті в збитку, є рахунки, закриті всього через кілька днів після відкриття. Багато рахунки були ліквідовані в мінусовій зоні або виявилися повністю злитими, у багатьох випадках закриття передувала класична «кочерга» — така модель формується, коли ціна продовжує падіння і рахунок гине в результаті серії усреднений.

Ось що говорить керуючий на форумі з приводу своїх архівних рахунків:

Натисніть, щоб збільшити.

Не особливо зрозуміло, навіщо потрібно було вкладати гроші (і зливати їх згодом) під час пошуку і тестування стратегії, хоча можливо, керуючому не доводилося чути про демо-рахунках. Тим не менше досвід, в якому так потребував керуючий (враховуючи термін життя архівних Памм, цей досвід обмежується двома роками), був отриманий. Мало того, була знайдена стратегія, яка вивела ПАММ в лідери по цілому ряду показників (місце в рейтингу, обсяг депозиту, загальна кількість інвесторів, число сторінок в гілці обговорень, тощо).

Можна відзначити ще одну цікаву особливість – в архіві є рахунки без єдиної відкритої позиції. Що саме тестував трейдер на таких рахунках і яким чином він це робив – залишається загадкою.

Підсумки

Отже, є ПАММ, який приносить непоганий і стабільну прибутковість протягом року, і є потенційні ризики, які в будь-який момент можуть звернутися реальним збитком для інвестора. Як можна бачити за графіком інвестицій, цілий ряд вкладників дотримується такої стратегії – вводять засоби перед черговою угодою керуючого, а після її закінчення відразу ж виводять. Таким чином, при прогнозованої прибутковості (близько 10%) інвестор фактично ризикує всім капіталом, і підставою для ризикових вкладень є відсутність прецеденту в історії ПАММа не було відчутних осідань).

Інсайд: Як вибрати ПАММ-рахунок для інвестування?

В першу чергу, при розгляді можливості інвестицій у цей ПАММ необхідно врахувати обов'язковий висновок прибутку після кожної вдалої угоди, причому незалежно від суми інвестиції. В принципі, можна включити цей ПАММ в секцію високоризикових рахунків інвестиційного портфеля (у тому випадку, якщо стратегія ризик-менеджменту інвестора передбачає роботу з такими рахунками). Практика показує, що рахунки «з Мартінгейлом» можуть бути не менш прибутковими і функціонувати не менше довго, ніж рахунку без використання таких тактичних прийомів.

Автор: Ігор Олександрович Василенко.

Критика, подяку і питання в коментарях вітаються!:))

FX я торгую через цього брокера.

Читай також: